高盛泼冷水：2025年AI对美国GDP贡献基本为零，数千亿美元投入换来一场空？

高盛发布报告称2025年AI对美国GDP增长贡献基本为零，与科技行业的乐观叙事形成正面冲突，AI经济价值的兑现时间表再度引发争议。

高盛经济研究团队近日发布报告，对AI的宏观经济影响给出了一个令人不安的结论：2025年，AI对美国GDP增长的实际贡献基本为零。

报告指出，尽管微软、谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头在2024-2025年间累计投入超过5000亿美元用于AI基础设施建设，但这些投入尚未转化为可测量的GDP增量。高盛的分析师认为，AI目前的经济影响主要体现在企业内部效率提升上，而这类效率提升在GDP统计口径中往往难以被捕捉。

报告还特别提到，当前AI的主要使用场景——代码生成、文档处理、客服自动化——虽然提升了个别企业的生产效率，但尚未形成足够大的规模效应来推动整体经济产出。高盛预计，AI对GDP的实质性贡献最早要到2027-2028年才会开始显现。

这份报告发布后，科技股盘前出现小幅下跌，英伟达、微软、谷歌均受到波及。

高盛的这份报告，戳破了AI行业一个长期存在的叙事泡沫。

投入与产出的巨大落差。5000亿美元的投入，换来GDP贡献基本为零——这个反差是惊人的。作为对比，互联网在1995-2000年的基础设施投入约为1500亿美元，但彼时互联网对GDP的贡献已经开始显现。AI的投入规模是互联网泡沫时期的三倍以上，但经济产出却迟迟不来，这个问题值得认真对待。

索洛悖论的AI版本。1987年，经济学家罗伯特·索洛说出了那句著名的话：你到处都能看到计算机时代，就是在生产率统计数据里看不到。现在，同样的悖论正在AI身上重演。技术的扩散和经济价值的兑现之间，历史上总是存在一个滞后期。问题是，这次的滞后期会有多长？

对资本市场的冲击。AI概念股的估值，很大程度上建立在AI将大幅提升生产率的预期上。如果高盛的分析是对的，这个预期的兑现时间比市场想象的要晚得多，那么当前的估值就存在严重的时间错配风险。

政策层面的影响。美国政府正在以国家安全为由大力推动AI基础设施投资，高盛的报告可能给这一政策叙事带来压力，也可能影响国会对AI相关预算的态度。

高盛说的这个结论，我一点都不意外，但我也不完全同意他们的悲观框架。

先说我同意的部分：AI的经济价值确实被严重高估了，至少在时间维度上是这样。那些PPT里写着AI将提升30%生产率的咨询报告，大多数是在卖焦虑而不是在做分析。真实世界里，企业部署AI的阻力——数据质量、员工培训、流程重构、监管合规——远比技术本身复杂，这些摩擦成本在任何乐观预测里都被严重低估了。

但我不同意的是：用GDP这个指标来衡量AI的价值，本身就是个方法论陷阱。GDP统计的是市场交易，但AI带来的很多价值是去中间化的——它让你不需要雇律师就能起草合同，不需要请翻译就能读外文资料。这些价值是真实的，但它们恰恰不会出现在GDP里，因为它们绕过了市场交易。

所以高盛的报告，与其说是在证明AI没价值，不如说是在证明我们的经济统计工具已经跟不上技术变革的速度了。这个问题，比AI本身的价值争议更值得认真思考。

至于投资者，我的建议是：不要因为高盛这份报告就清仓AI股，但也不要因为某家公司PPT里有AI两个字就无脑买入。真正值得关注的，是那些已经在AI上看到可量化ROI的企业——它们才是这波浪潮里真正的受益者。